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信托專用證券賬戶正式“解禁”
發(fā)布時間：2012-09-07 來源：上海金融報 2012-09-07 李茜 分享到：
日前，中國證券登記結(jié)算有限責任公司發(fā)布《關(guān)于信托產(chǎn)品開戶與結(jié)算有關(guān)問題的通知》（以下簡稱《通知》），明確信托產(chǎn)品開立和使用證券賬戶的具體要求及相關(guān)結(jié)算安排，這意味著在三年漫長等待后，證監(jiān)會正式解除對信托產(chǎn)品開立信托專用證券賬戶的限制。
信托賬戶不再“稀缺”。據(jù)了解，《通知》主要有三點內(nèi)容。首先，信托公司可自行開立證券賬戶參與證券交易，或自主選擇委托基金公司專戶理財、證券公司定向資產(chǎn)管理計劃參與證券交易；其次，一個信托產(chǎn)品每委托一家證券公司或基金管理公司進行資產(chǎn)管理，可在滬、深市場各開立一個專用賬戶；第三，信托公司不得為“專門申購新股，炒作ST股的產(chǎn)品”申請開立專用證券賬戶。
2009年6、7月，由于多家信托公司通過為一個信托計劃開設(shè)多個證券投資賬戶，以提高新股中簽率，證監(jiān)會叫停信托產(chǎn)品開設(shè)證券賬戶。過去三年，存量的信托證券賬戶因為稀缺，而使陽光私募基金承擔較高的賬戶費用。
諾亞財富管理中心研究部總經(jīng)理鄧偉巖表示，此次信托產(chǎn)品證券賬戶的重新放開減輕了陽光私募基金的成本負擔，加之A股市場估值處于歷史底部區(qū)域，預計陽光私募信托產(chǎn)品的發(fā)行將升溫。“信托產(chǎn)品證券賬戶的放開，使未來信托公司在陽光私募業(yè)務上的競爭轉(zhuǎn)向存續(xù)管理與發(fā)行能力方面，部分僅有證券賬戶而不具有管理能力的信托公司，在此業(yè)務上可能面臨淘汰?！编噦r表示，未來一個信托產(chǎn)品可委托多家證券公司或基金管理公司共同管理，將促進TOT（信托中的信托）產(chǎn)品的發(fā)展。同時，信托與券商、基金的資產(chǎn)管理合作也將獲得更多便利。
不過，鄧偉巖強調(diào)，證券投資類信托產(chǎn)品的發(fā)行能否大幅增加，根本上取決于機構(gòu)對市場的判斷和信心，簡單地放開證券賬戶并不足以刺激機構(gòu)大舉入市。此外，如果銀行理財產(chǎn)品可以開立證券賬戶，信托平臺對銀行理財資金進入股市的通道價值將大大削弱。并且，隨著金融業(yè)創(chuàng)新開放的進一步深化，預計各類金融機構(gòu)在資產(chǎn)管理和財富管理業(yè)務上的制度差異將逐漸抹平。
有利信托公司轉(zhuǎn)型。用益信托數(shù)據(jù)顯示，今年6月，投向證券投資領(lǐng)域的集合信托產(chǎn)品成立數(shù)量為27款，占比6%；募集規(guī)模為19.05億元，占比3%。而在2009年6月，投向證券投資領(lǐng)域的集合信托產(chǎn)品成立數(shù)量為85款，占比58.22%；募集規(guī)模為56.57億元，占比37.72%。
多數(shù)行業(yè)人士指出，信托登記的重新放開對證券信托有重要意義，尤其以股指期貨為標的的信托產(chǎn)品或?qū)⒏嗟某霈F(xiàn)在市場上。去年，銀監(jiān)會放開陽光私募的投資方向，信托產(chǎn)品可參與股指期貨的投資。而根據(jù)相關(guān)規(guī)則，股指期貨的持倉占總資金比例須以現(xiàn)貨持倉為基準，沒有證券持倉的基礎(chǔ)，信托產(chǎn)品根本無法從事期指交易。因此，信托產(chǎn)品參與股指期貨必須首先開立證券賬戶。“信托產(chǎn)品設(shè)立證券賬戶放開后，期貨、私募與信托公司合作會有更多選擇，也會有更大的談判空間?！庇型顿Y人士表示。
除此之外，信托賬戶放開還有利于私募高端定制化。星石投資總裁楊玲指出，“目前，很多超高凈值客戶并不滿足于起點為100萬元的普通陽光私募產(chǎn)品，他們其實有很多個性化需求。但以前受信托賬戶制約，發(fā)起一個單一信托，至少要1個億的規(guī)模，如果要加入其他資產(chǎn)類別做一個TOT，客戶至少需有3億—5億元的資產(chǎn)總規(guī)模，且信托費用也要在1.5%—2%之間，客戶一般難以接受?，F(xiàn)在信托賬戶放開，規(guī)模和費用的制約就小得多，高端產(chǎn)品定制化的門檻就能有所降低，我們能夠覆蓋的客戶范圍也會更寬廣?！?/FONT>
信托賬戶不再“稀缺”。據(jù)了解，《通知》主要有三點內(nèi)容。首先，信托公司可自行開立證券賬戶參與證券交易，或自主選擇委托基金公司專戶理財、證券公司定向資產(chǎn)管理計劃參與證券交易；其次，一個信托產(chǎn)品每委托一家證券公司或基金管理公司進行資產(chǎn)管理，可在滬、深市場各開立一個專用賬戶；第三，信托公司不得為“專門申購新股，炒作ST股的產(chǎn)品”申請開立專用證券賬戶。
2009年6、7月，由于多家信托公司通過為一個信托計劃開設(shè)多個證券投資賬戶，以提高新股中簽率，證監(jiān)會叫停信托產(chǎn)品開設(shè)證券賬戶。過去三年，存量的信托證券賬戶因為稀缺，而使陽光私募基金承擔較高的賬戶費用。
諾亞財富管理中心研究部總經(jīng)理鄧偉巖表示，此次信托產(chǎn)品證券賬戶的重新放開減輕了陽光私募基金的成本負擔，加之A股市場估值處于歷史底部區(qū)域，預計陽光私募信托產(chǎn)品的發(fā)行將升溫。“信托產(chǎn)品證券賬戶的放開，使未來信托公司在陽光私募業(yè)務上的競爭轉(zhuǎn)向存續(xù)管理與發(fā)行能力方面，部分僅有證券賬戶而不具有管理能力的信托公司，在此業(yè)務上可能面臨淘汰?！编噦r表示，未來一個信托產(chǎn)品可委托多家證券公司或基金管理公司共同管理，將促進TOT（信托中的信托）產(chǎn)品的發(fā)展。同時，信托與券商、基金的資產(chǎn)管理合作也將獲得更多便利。
不過，鄧偉巖強調(diào)，證券投資類信托產(chǎn)品的發(fā)行能否大幅增加，根本上取決于機構(gòu)對市場的判斷和信心，簡單地放開證券賬戶并不足以刺激機構(gòu)大舉入市。此外，如果銀行理財產(chǎn)品可以開立證券賬戶，信托平臺對銀行理財資金進入股市的通道價值將大大削弱。并且，隨著金融業(yè)創(chuàng)新開放的進一步深化，預計各類金融機構(gòu)在資產(chǎn)管理和財富管理業(yè)務上的制度差異將逐漸抹平。
有利信托公司轉(zhuǎn)型。用益信托數(shù)據(jù)顯示，今年6月，投向證券投資領(lǐng)域的集合信托產(chǎn)品成立數(shù)量為27款，占比6%；募集規(guī)模為19.05億元，占比3%。而在2009年6月，投向證券投資領(lǐng)域的集合信托產(chǎn)品成立數(shù)量為85款，占比58.22%；募集規(guī)模為56.57億元，占比37.72%。
多數(shù)行業(yè)人士指出，信托登記的重新放開對證券信托有重要意義，尤其以股指期貨為標的的信托產(chǎn)品或?qū)⒏嗟某霈F(xiàn)在市場上。去年，銀監(jiān)會放開陽光私募的投資方向，信托產(chǎn)品可參與股指期貨的投資。而根據(jù)相關(guān)規(guī)則，股指期貨的持倉占總資金比例須以現(xiàn)貨持倉為基準，沒有證券持倉的基礎(chǔ)，信托產(chǎn)品根本無法從事期指交易。因此，信托產(chǎn)品參與股指期貨必須首先開立證券賬戶。“信托產(chǎn)品設(shè)立證券賬戶放開后，期貨、私募與信托公司合作會有更多選擇，也會有更大的談判空間?！庇型顿Y人士表示。
除此之外，信托賬戶放開還有利于私募高端定制化。星石投資總裁楊玲指出，“目前，很多超高凈值客戶并不滿足于起點為100萬元的普通陽光私募產(chǎn)品，他們其實有很多個性化需求。但以前受信托賬戶制約，發(fā)起一個單一信托，至少要1個億的規(guī)模，如果要加入其他資產(chǎn)類別做一個TOT，客戶至少需有3億—5億元的資產(chǎn)總規(guī)模，且信托費用也要在1.5%—2%之間，客戶一般難以接受?，F(xiàn)在信托賬戶放開，規(guī)模和費用的制約就小得多，高端產(chǎn)品定制化的門檻就能有所降低，我們能夠覆蓋的客戶范圍也會更寬廣?！?/FONT>
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