2021年，61家信托公司披露年報，受益于成本控制增強，經(jīng)營業(yè)績有所回暖；固有業(yè)務跟隨金融市場調(diào)整，信托業(yè)務深入創(chuàng)新轉(zhuǎn)型；行業(yè)發(fā)展仍處于轉(zhuǎn)型發(fā)展關鍵時期。

一、信托公司經(jīng)營業(yè)績情況

1、業(yè)績分化趨勢顯著 凈利潤集中度大幅提升

2021年在外部形勢仍然存在較大的不確定性、風險管理壓力較高以及信托行業(yè)面臨轉(zhuǎn)型的情況下，信托公司業(yè)績分化趨勢顯著。而TOP10信托公司憑借自身先發(fā)優(yōu)勢，表現(xiàn)出相對較好的抗風險能力，業(yè)績保持平穩(wěn)。

2021年，61家信托公司實現(xiàn)營業(yè)收入1059.84億元，較2020年減少了3.75%；TOP10 信托公司實現(xiàn)營業(yè)收入395.70億元，同比增長0.39%，基本保持穩(wěn)定。信托公司實現(xiàn)信托業(yè)務收入832.13億元，同比增長3.92%；TOP10信托公司實現(xiàn)信托業(yè)務收入300.98億元，同比增長8.76%；實現(xiàn)凈利潤433.11億元，同比增長8.45%；TOP10信托公司實現(xiàn)凈利潤230.63億元，同比增長5.03%?？傮w來看，TOP10信托公司的營業(yè)收入和信托業(yè)務收入均好于行業(yè)表現(xiàn)，但從盈利增長不及行業(yè)整體表現(xiàn)。

2021年，TOP10業(yè)績集中度進一步增強，TOP10信托公司營業(yè)收入占行業(yè)營業(yè)收入總額的比例為37.34%，較2020年減少了1.24個百分點；TOP10信托公司實現(xiàn)信托業(yè)務收入占行業(yè)信托業(yè)務收入總額的比例為36.17%，較2020年下降了3.35個百分點；TOP10信托公司實現(xiàn)凈利潤占行業(yè)凈利潤總額比例為53.25%，較2020年大幅增長12.32個百分點。

ROE方面，2021年信托行業(yè)ROE均值為7.36%，較2020年上行0.64個百分點，TOP10信托公司ROE均值為10.96%，遠高于行業(yè)均值，但是較2020年TOP10均值12.18%有明顯下滑，說明在轉(zhuǎn)型發(fā)展期信托行業(yè)盈利能力有所弱化。

人均凈利潤方面，行業(yè)人均凈利潤為273.07萬元，較2020年上行1.57%；2021年，TOP10信托公司人均凈利潤的均值為630.11萬元，遠高于行業(yè)均值水平，但是較2020年TOP10均值652.90萬元略有下滑。

2、費用收入比有所下降

2021年，頭部信托公司成本費用比呈下降趨勢，但各家公司變動趨勢并不一致。從業(yè)務管理費總額分析，TOP10信托公司的業(yè)務管理費總額為70.90億元，同比增速為-8.12%，管理能力大幅提升，成本費用降幅高于行業(yè)的-4.59%。從費用收入比分析，以費用收入比來衡量信托公司的成本控制效率，TOP10信托公司費用收入比為17.17%，較去年下降了1.12個百分點，遠低于28.86%的行業(yè)平均水平。

二、信托公司固有業(yè)務展業(yè)情況

在信托公司轉(zhuǎn)型發(fā)展過程中，固有業(yè)務成為其轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要依托，但從2021年固有業(yè)務收入規(guī)模和投資方向來看，固有業(yè)務規(guī)模有所收縮，投資方向繼續(xù)分化，大多數(shù)公司固有業(yè)務收益率下行。

1、增資熱度有所減緩

根據(jù)年報數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年信托行業(yè)有11家信托公司增資，共計149.79億元，較2020年增資總額大幅減少143.22億元。增資完成后行業(yè)平均注冊資本48.6億元，較2020年行業(yè)平均增加2.26億元。其中，2021年TOP10信托公司中僅有兩家增資，增資熱度較上年有所減緩。

2、固有業(yè)務收入收縮

2021年行業(yè)固有業(yè)務收入規(guī)模有所收縮，實現(xiàn)257.84億元收入，較2020年降低19.5%，這主要由大部分公司固有業(yè)務收入收縮所致，在已出報表的61家信托公司中有40家公司的固有業(yè)務收入規(guī)模收縮；TOP10信托公司的固有業(yè)務收入變動有所分化，其中，4家信托公司收入規(guī)模收縮。

3、固有業(yè)務投資分化

2021年各家信托公司固有業(yè)務資產(chǎn)情況變化上，可供出售金融資產(chǎn)占比收縮，幅度為20.73%；貸款占比小幅上行，幅度為3.08%，長期股權(quán)投資占比增加，增幅為9.88%。TOP10信托公司中，大多數(shù)公司交易性金融資產(chǎn)規(guī)模過半。

4、固有業(yè)務收益率下降

從固有業(yè)務收益率來看，信托公司整體收益率均值上升，主要受部分信托公司固有業(yè)務收入情況大幅改善引致整體均值上行。但從分項來看，大多數(shù)信托公司固有業(yè)務收益率下行，TOP10公司內(nèi)部出現(xiàn)分化，受投資收益大幅上升影響，4家信托公司固有業(yè)務收益率上行；其他各家公司均處于下行趨勢，主要體現(xiàn)為公允價值變動損失。

三、信托公司信托業(yè)務展業(yè)情況

2021年，行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模整體收縮，但仍有部分公司規(guī)模擴張，TOP10信托公司出現(xiàn)內(nèi)部分化，業(yè)務結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，證券投資類和股權(quán)投資類占比不斷提升。新增集合類成為主要發(fā)展動能，但信托報酬率仍有進一步上升空間。

1、信托資產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)分化

2021年信托資產(chǎn)規(guī)模略有收縮，總體規(guī)模為194871.76億元，小幅上行0.78%。大多數(shù)信托公司信托資產(chǎn)規(guī)模收縮，約有41家信托公司規(guī)模下降，僅有20家信托公司規(guī)模擴張。從TOP10公司信托資產(chǎn)規(guī)模變動趨勢來看，內(nèi)部繼續(xù)分化，其中，4家規(guī)模收縮，6家信托公司規(guī)模有所擴張，主要與發(fā)展資本市場業(yè)務有很大關系。

2、信托業(yè)務結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化

在強監(jiān)管導向下，2021年信托功能和結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，發(fā)展動能由融資類逐步向證券投資類和股權(quán)投資類轉(zhuǎn)移。2021年，61家信托公司主動管理的信托業(yè)務中，占比最高的為證券投資類信托業(yè)務（占比36.66%），較2020年上升12.48%，其次為融資類業(yè)務（占比28.90%），較上年降低13.69個百分點，之后為股權(quán)投資類業(yè)務（占比18.75%），較上年增加5.88%百分點。

和同業(yè)相比，TOP10公司直接投資類業(yè)務更加突出，TOP10均值證券投資類業(yè)務占比46.35%，較行業(yè)水平高9.68%，融資類信托占比為23.27%，較行業(yè)低1.55%，說明頭部信托公司轉(zhuǎn)型步伐更快。

從TOP10信托公司信托資金投向來看，存在下述特點：第一，證券投資類仍為頭部企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重點方向，TOP10所有公司證券類業(yè)務占比較2020年均抬升。第二，各家在發(fā)展股權(quán)投資類業(yè)務方向風格迥異，部分公司加強該類業(yè)務布局，部分公司的該類業(yè)務占比在收縮。第三，融資類業(yè)務和事務管理類業(yè)務壓縮明顯。

3、新增集合類業(yè)務成主要發(fā)展動能

從新增信托業(yè)務規(guī)模來看，TOP10信托公司增長較快的公司主要得益于其證券服務類信托業(yè)務規(guī)模的持續(xù)增長。

從新增信托業(yè)務結(jié)構(gòu)來看，新增業(yè)務結(jié)構(gòu)優(yōu)化，TOP10信托公司中新增主動管理類業(yè)務占比達到70.72%，新增被動管理類業(yè)務占比為29.28%，行業(yè)平均新增主動管理類業(yè)務占比為52.93%,新增被動管理類業(yè)務占比47.07%,反映出TOP10新增業(yè)務結(jié)構(gòu)相較于行業(yè)平均水平更加優(yōu)化。

從新增信托業(yè)務投向來看，TOP10信托公司中新增集合類業(yè)務占比為65.56%，新增單一類占比為7.10%，新增財產(chǎn)管理類為27.34%，行業(yè)平均新增集合類、單一類、財產(chǎn)管理類占比分別為46.41%、16.39%、25.92%，TOP10新增集合類業(yè)務占比明顯高于行業(yè)平均水平，體現(xiàn)出TOP10公司加強主動管理能力，實現(xiàn)以新增集合資金信托業(yè)務作為業(yè)務發(fā)展與轉(zhuǎn)型創(chuàng)新驅(qū)動動能的主要引擎。

4、信托報酬率有待提升

剔除信托報酬率為0或尚未公布的信托公司，TOP10信托報酬率為0.54%，低于行業(yè)平均水平0.1個百分點，反映出頭部信托公司的競爭非常激烈，其愿意讓渡相應的信托報酬換取必要的市場占有率。

四、信托公司風險管控情況

2021年，信托公司固有資產(chǎn)不良率和資產(chǎn)減值損失均有明顯下降，同時撥備覆蓋率上升，整體固有業(yè)務風險可控。不過，需要看到跟隨房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整，相關信托業(yè)務風險仍未完全見底，限于數(shù)據(jù)有限，以下主要分析固有業(yè)務風險情況。

1、固有業(yè)務信用風險有所降低

2021年信托行業(yè)整體固有資產(chǎn)平均不良率平均值為7.02%，較2020年下降3.75個百分點。TOP10信托公司的固有資產(chǎn)平均不良率為0.87%，較2020年降低了0.56個百分點，具體來看，3家信托公司固有不良率上升，1家持平，6家下降。

2、撥備計提力度放緩

2021年信托行業(yè)整體計提資產(chǎn)減值損失平均2.72億元（前值3.02億元），較2020年小幅下降0.30億元。從資產(chǎn)減值損失的金額來看，2021年，TOP10信托公司計提資產(chǎn)減值損失均值1.80億元（前值2.35億元），較2020年減少0.55億元。從資產(chǎn)減值損失增長的絕對金額來看，前十家信托公司7家公司出現(xiàn)下降，3家公司出現(xiàn)增加。

目前已披露數(shù)據(jù)的61家信托公司平均撥備覆蓋率為203.10%。而TOP10公司中披露該數(shù)據(jù)的7家公司均值為168%，均值水平顯示頭部信托具有較強的風險控制能力。

3、資本充足率仍處于高位

信托行業(yè)整體凈資本比風險資本總和情況良好，2021年信托行業(yè)整體凈資本比各項業(yè)務風險資本總和均值540.93%；TOP10信托公司平均凈資本比風險資本總和平均值213.32%，其中，超過均值的TOP10信托公司共有4家。

五、信托公司創(chuàng)新轉(zhuǎn)型情況

受到外部環(huán)境變化以及監(jiān)管政策推動，2021年，信托公司轉(zhuǎn)型發(fā)展加快，整體來看，信托公司主要圍繞資產(chǎn)管理、財富管理、投資銀行和服務信托開展創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。

在證券投資信托方面，信托公司不斷提升投研能力和主動管理，持續(xù)豐富產(chǎn)品體系和投資策略，強化外部合作，構(gòu)建以固收類產(chǎn)品和FOF類產(chǎn)品為核心，現(xiàn)金管理、純債、固收+、市場中性、多策略均衡、指數(shù)增強、股票多頭等不同風險和收益特征的標品產(chǎn)品貨架。

在PE業(yè)務方面，結(jié)合國家“十四五”規(guī)劃等國家大政方針，結(jié)合行業(yè)潛力，聚焦消費升級、醫(yī)療健康、現(xiàn)代服務、高端制造、環(huán)保五大領域，搭建投研、風控、投后管理、客戶、人才等配套的制度和系統(tǒng)，持續(xù)強化募投管退全流程能力建設。

在財富管理方面，信托公司聚焦家族信托、保險金信托和慈善信托，家族信托業(yè)務不斷強化營銷、投資、服務、運營管理等經(jīng)營體系，拓展股權(quán)類家族信托，提升服務質(zhì)量和效率；保險金信托持續(xù)優(yōu)化模式，促進服務迭代，強化與保險機構(gòu)的深度合作；慈善信托深化與家族信托的融合，推動慈善模式從點到面、從個人到平臺的升級。

在服務信托方面，信托公司相繼拓展了破產(chǎn)重組服務信托、身心障礙服務信托等創(chuàng)新領域，進一步延伸信托制度應用范圍和深度。

六、政策建議

1、強化風險管控

雖然信托公司固有業(yè)務不良率有下降趨勢以及撥備計提力度下降，但是信托業(yè)務風險尚未見底，在外部環(huán)境不確定性上升的情況下，需要繼續(xù)提升風險管控能力，特別是面對房地產(chǎn)行業(yè)的下行風險。建議一是加快風險處置，利用有利的政策環(huán)境，加快存量風險項目的處置化解，減輕發(fā)展包袱。二是把好項目準入關。根據(jù)外部環(huán)境變化，及時調(diào)整項目準入標準；加強房地產(chǎn)、基礎設施等重點業(yè)務風險監(jiān)測，做到早預警、早處置。三是關注創(chuàng)新業(yè)務的風險。今年證券市場波動加大，需要高度關注證券投資信托的市場風險和流動性風險。

2、強化創(chuàng)新轉(zhuǎn)型

創(chuàng)新轉(zhuǎn)型是關系行業(yè)乃至每個信托公司的重要發(fā)展主題，需要堅定創(chuàng)新轉(zhuǎn)型決心，加大資源投入。在戰(zhàn)略層面，要結(jié)合自身稟賦，明確創(chuàng)新轉(zhuǎn)型方向，要有所為有所不為，聚焦2-3個關鍵領域。在執(zhí)行層面上，要進一步建立創(chuàng)新機制體制，在保障短期發(fā)展的基礎上，鼓勵全員參與創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，構(gòu)建敏捷性團隊、創(chuàng)新型小組等舉手制度，給予想干事、能干事、干成事的員工更多探索和展示的機會。

3、強化專業(yè)能力

創(chuàng)新業(yè)務方向不同，所需要的專業(yè)能力也不同，信托公司需要遵循各項業(yè)務的基本規(guī)律和邏輯，夯實專業(yè)能力。針對各類投資信托要加強建設投研能力，形成宏觀、市場、行業(yè)等研究體系，樹立正確的投資理念，為委托人創(chuàng)造可持續(xù)的投資收益；針對各類服務信托，需要具有法律、稅務等專業(yè)能力，結(jié)合客戶需求，設計滿足客戶需求的交易結(jié)構(gòu)和法律架構(gòu)?？傮w而言，信托公司需要加強專業(yè)人才選拔、培養(yǎng)，提升專業(yè)能力，推動專業(yè)化發(fā)展。

來源：光 大 信 托