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中小企業(yè)集合信托融資呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展之勢(shì)
發(fā)布時(shí)間：2010-08-23 來(lái)源：中國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)報(bào) 2010年8月14日 趙策 分享到：
中小企業(yè)集合信托較好地協(xié)調(diào)了政府、銀行、擔(dān)保公司、中介機(jī)構(gòu)、社會(huì)資金等各方面力量，并通過(guò)各取所需、各盡所能的風(fēng)險(xiǎn)收益匹配方式形成協(xié)同效應(yīng)，為化解中小企業(yè)單位融資所面臨的成本高、風(fēng)險(xiǎn)大、損失難抵償?shù)娜觞c(diǎn)進(jìn)行了有益嘗試。
中小企業(yè)集合信托正以強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭在全國(guó)遍地開(kāi)花，有望成為化解中小企業(yè)融資難的一條可行渠道。
據(jù)了解，中小企業(yè)集合信托的基本運(yùn)作模式是由信托公司發(fā)行信托產(chǎn)品，由政府扶持資金、社會(huì)資金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金等分別認(rèn)購(gòu)，所募集資金以信托貸款形式投向產(chǎn)業(yè)政策扶持的特定行業(yè)中小企業(yè)群，集合信托貸款到期后，由企業(yè)按期依約償還本息，集合信托再按照籌資來(lái)源及風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)相應(yīng)分派收益及風(fēng)險(xiǎn)損失。
業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)，中小企業(yè)集合信托為化解中小企業(yè)單位融資面臨的成本高、風(fēng)險(xiǎn)大等弱點(diǎn)進(jìn)行了有益嘗試，而且其模式較易復(fù)制，表現(xiàn)出的金融創(chuàng)新能力令人刮目相看。
呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展之勢(shì)
中小企業(yè)集合信托2008年9月首次在浙江杭州出現(xiàn)，目前在全國(guó)已呈蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)。
日前，蘇州國(guó)發(fā)中小企業(yè)擔(dān)保投資有限公司、蘇州國(guó)發(fā)創(chuàng)業(yè)投資(控股)有限公司、中國(guó)建設(shè)銀行蘇州分行和中國(guó)外貿(mào)信托等共同推出了江蘇蘇州首個(gè)中小企業(yè)集合信托債權(quán)產(chǎn)品。比蘇州稍早，北京中關(guān)村科技成果轉(zhuǎn)化融資平臺(tái)已成功推出了首期中關(guān)村科技成果轉(zhuǎn)化集合信托計(jì)劃。
值得一提的是，杭州2009年1月發(fā)行的面向文化創(chuàng)意小企業(yè)的小企業(yè)集合信托產(chǎn)品“寶石流霞”今年2月到期，成為該模式首個(gè)順利結(jié)束的產(chǎn)品。 “寶石流霞”參與各方均實(shí)現(xiàn)超預(yù)期的收益，29家獲信托貸款支持的企業(yè)全部按時(shí)還款。而在“寶石流霞”發(fā)放后的一年中，29家企業(yè)共獲得銀行信貸支持和風(fēng)險(xiǎn)投資跟進(jìn)投資超過(guò)1.3億元。
另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，2009年全國(guó)共有12家信托公司和擔(dān)保機(jī)構(gòu)等合作推出了23個(gè)中小企業(yè)集合信托計(jì)劃，總體融資規(guī)模達(dá)到15.8億元，單個(gè)信托計(jì)劃的融資規(guī)模從300萬(wàn)元至3億元不等，資金運(yùn)用涵蓋貸款、權(quán)益投資、組合運(yùn)用等多種方式，投資領(lǐng)域覆蓋眾多高新技術(shù)領(lǐng)域與未來(lái)高成長(zhǎng)行業(yè)，促進(jìn)了大批自主創(chuàng)新項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)化，引導(dǎo)大量社會(huì)資金支持中小企業(yè)成長(zhǎng)。
深圳證券交易所綜合研究所中小企業(yè)研究小組闕紫康博士認(rèn)為，中小企業(yè)集合信托融合了固定收益產(chǎn)品、證券化產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)基金、信托產(chǎn)品、銀行理財(cái)、風(fēng)險(xiǎn)投資等多種金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)元素，其表現(xiàn)出來(lái)的金融工程技巧值得充分肯定，也讓社會(huì)各界對(duì)市場(chǎng)自發(fā)、由下而上的金融創(chuàng)新能力刮目相看。
風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配
闕紫康表示，中小企業(yè)集合信托較好地協(xié)調(diào)了政府、銀行、擔(dān)保公司、中介機(jī)構(gòu)、社會(huì)資金等各方面力量，并能夠通過(guò)各取所需、各盡所能的風(fēng)險(xiǎn)收益匹配方式形成協(xié)同效應(yīng)，同時(shí)優(yōu)化了政府財(cái)政資金投入方式，有利于提高政府資金運(yùn)用效率，解決中小企業(yè)融資問(wèn)題。
據(jù)了解，在杭州中小企業(yè)集合信托的背后有一個(gè)規(guī)模為2億元的政府引導(dǎo)基金，從其在杭州前兩期中小企業(yè)集合信托中的投入比例看，這2 億元的政府引導(dǎo)基金可以放大5 倍左右。該政府引導(dǎo)基金所支持的企業(yè)體現(xiàn)了政府的產(chǎn)業(yè)政策意圖，而且企業(yè)篩選標(biāo)準(zhǔn)高，過(guò)程透明，市場(chǎng)化程度也較高。
此外，中小企業(yè)集合信托按照當(dāng)事人“意思自治、契約自由”的原則，根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好和承擔(dān)能力，把信托的不同受益人依次安排為優(yōu)先、次級(jí)、劣后等受益順序，實(shí)現(xiàn)了多層次分散風(fēng)險(xiǎn)、多利益主體共贏的局面。如在杭州“寶石流霞”項(xiàng)目中，社會(huì)投資者為優(yōu)先受益人、政府為次級(jí)受益人、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)為劣后受益人，事先做好制度安排，使損失承擔(dān)與收益獲取依法、合規(guī)、科學(xué)，滿足了不同受益人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益的差異化偏好。
工業(yè)和信息化部中小企業(yè)司對(duì)浙江省中小企業(yè)集合信托進(jìn)行的一項(xiàng)專(zhuān)門(mén)調(diào)研認(rèn)為，中小企業(yè)集合信托的核心是結(jié)構(gòu)化的資金來(lái)源和風(fēng)險(xiǎn)分散分擔(dān)的制度安排。中小企業(yè)集合信托將政府的引導(dǎo)資金、社會(huì)的理財(cái)投資、風(fēng)險(xiǎn)資本及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)、擔(dān)保公司和中小企業(yè)組成利益共同體，通過(guò)信托制度在資金募集與運(yùn)用、財(cái)產(chǎn)的權(quán)益分割與重構(gòu)、信托產(chǎn)品的獨(dú)立持續(xù)發(fā)行等方面的特有優(yōu)勢(shì)，使各投資主體可以依據(jù)自身的利益取向、風(fēng)險(xiǎn)偏好和承受能力獲取相應(yīng)的收益，承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，為化解中小企業(yè)單位融資所面臨的成本高、風(fēng)險(xiǎn)大、損失難抵償?shù)娜觞c(diǎn)進(jìn)行了有益嘗試，而且較易復(fù)制，是符合中小企業(yè)融資特點(diǎn)的金融創(chuàng)新方式。
前景可期
科技部科技經(jīng)費(fèi)監(jiān)管服務(wù)中心副主任房漢廷表示，設(shè)計(jì)一項(xiàng)金融工具的基本原則就是風(fēng)險(xiǎn)和收益的匹配，中小企業(yè)之所以貸款難就是因?yàn)殂y行從中小企業(yè)信貸中獲得的收益與承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不匹配。
中小企業(yè)集合信托比較合理地解決了這一問(wèn)題，這使其在化解中小企業(yè)融資難方面具備較大優(yōu)勢(shì)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，其中一個(gè)表現(xiàn)就是同為“集合”融資形式，中小企業(yè)集合信托的發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了中小企業(yè)集合債的發(fā)展。
對(duì)此，闕紫康認(rèn)為，中小企業(yè)集合債“統(tǒng)一冠名、捆綁發(fā)行、分別擔(dān)?！钡姆绞娇梢詫?shí)現(xiàn)一定程度的信用增級(jí)
中小企業(yè)集合信托正以強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭在全國(guó)遍地開(kāi)花，有望成為化解中小企業(yè)融資難的一條可行渠道。
據(jù)了解，中小企業(yè)集合信托的基本運(yùn)作模式是由信托公司發(fā)行信托產(chǎn)品，由政府扶持資金、社會(huì)資金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金等分別認(rèn)購(gòu)，所募集資金以信托貸款形式投向產(chǎn)業(yè)政策扶持的特定行業(yè)中小企業(yè)群，集合信托貸款到期后，由企業(yè)按期依約償還本息，集合信托再按照籌資來(lái)源及風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)相應(yīng)分派收益及風(fēng)險(xiǎn)損失。
業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)，中小企業(yè)集合信托為化解中小企業(yè)單位融資面臨的成本高、風(fēng)險(xiǎn)大等弱點(diǎn)進(jìn)行了有益嘗試，而且其模式較易復(fù)制，表現(xiàn)出的金融創(chuàng)新能力令人刮目相看。
呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展之勢(shì)
中小企業(yè)集合信托2008年9月首次在浙江杭州出現(xiàn)，目前在全國(guó)已呈蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)。
日前，蘇州國(guó)發(fā)中小企業(yè)擔(dān)保投資有限公司、蘇州國(guó)發(fā)創(chuàng)業(yè)投資(控股)有限公司、中國(guó)建設(shè)銀行蘇州分行和中國(guó)外貿(mào)信托等共同推出了江蘇蘇州首個(gè)中小企業(yè)集合信托債權(quán)產(chǎn)品。比蘇州稍早，北京中關(guān)村科技成果轉(zhuǎn)化融資平臺(tái)已成功推出了首期中關(guān)村科技成果轉(zhuǎn)化集合信托計(jì)劃。
值得一提的是，杭州2009年1月發(fā)行的面向文化創(chuàng)意小企業(yè)的小企業(yè)集合信托產(chǎn)品“寶石流霞”今年2月到期，成為該模式首個(gè)順利結(jié)束的產(chǎn)品。 “寶石流霞”參與各方均實(shí)現(xiàn)超預(yù)期的收益，29家獲信托貸款支持的企業(yè)全部按時(shí)還款。而在“寶石流霞”發(fā)放后的一年中，29家企業(yè)共獲得銀行信貸支持和風(fēng)險(xiǎn)投資跟進(jìn)投資超過(guò)1.3億元。
另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，2009年全國(guó)共有12家信托公司和擔(dān)保機(jī)構(gòu)等合作推出了23個(gè)中小企業(yè)集合信托計(jì)劃，總體融資規(guī)模達(dá)到15.8億元，單個(gè)信托計(jì)劃的融資規(guī)模從300萬(wàn)元至3億元不等，資金運(yùn)用涵蓋貸款、權(quán)益投資、組合運(yùn)用等多種方式，投資領(lǐng)域覆蓋眾多高新技術(shù)領(lǐng)域與未來(lái)高成長(zhǎng)行業(yè)，促進(jìn)了大批自主創(chuàng)新項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)化，引導(dǎo)大量社會(huì)資金支持中小企業(yè)成長(zhǎng)。
深圳證券交易所綜合研究所中小企業(yè)研究小組闕紫康博士認(rèn)為，中小企業(yè)集合信托融合了固定收益產(chǎn)品、證券化產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)基金、信托產(chǎn)品、銀行理財(cái)、風(fēng)險(xiǎn)投資等多種金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)元素，其表現(xiàn)出來(lái)的金融工程技巧值得充分肯定，也讓社會(huì)各界對(duì)市場(chǎng)自發(fā)、由下而上的金融創(chuàng)新能力刮目相看。
風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配
闕紫康表示，中小企業(yè)集合信托較好地協(xié)調(diào)了政府、銀行、擔(dān)保公司、中介機(jī)構(gòu)、社會(huì)資金等各方面力量，并能夠通過(guò)各取所需、各盡所能的風(fēng)險(xiǎn)收益匹配方式形成協(xié)同效應(yīng)，同時(shí)優(yōu)化了政府財(cái)政資金投入方式，有利于提高政府資金運(yùn)用效率，解決中小企業(yè)融資問(wèn)題。
據(jù)了解，在杭州中小企業(yè)集合信托的背后有一個(gè)規(guī)模為2億元的政府引導(dǎo)基金，從其在杭州前兩期中小企業(yè)集合信托中的投入比例看，這2 億元的政府引導(dǎo)基金可以放大5 倍左右。該政府引導(dǎo)基金所支持的企業(yè)體現(xiàn)了政府的產(chǎn)業(yè)政策意圖，而且企業(yè)篩選標(biāo)準(zhǔn)高，過(guò)程透明，市場(chǎng)化程度也較高。
此外，中小企業(yè)集合信托按照當(dāng)事人“意思自治、契約自由”的原則，根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好和承擔(dān)能力，把信托的不同受益人依次安排為優(yōu)先、次級(jí)、劣后等受益順序，實(shí)現(xiàn)了多層次分散風(fēng)險(xiǎn)、多利益主體共贏的局面。如在杭州“寶石流霞”項(xiàng)目中，社會(huì)投資者為優(yōu)先受益人、政府為次級(jí)受益人、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)為劣后受益人，事先做好制度安排，使損失承擔(dān)與收益獲取依法、合規(guī)、科學(xué)，滿足了不同受益人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益的差異化偏好。
工業(yè)和信息化部中小企業(yè)司對(duì)浙江省中小企業(yè)集合信托進(jìn)行的一項(xiàng)專(zhuān)門(mén)調(diào)研認(rèn)為，中小企業(yè)集合信托的核心是結(jié)構(gòu)化的資金來(lái)源和風(fēng)險(xiǎn)分散分擔(dān)的制度安排。中小企業(yè)集合信托將政府的引導(dǎo)資金、社會(huì)的理財(cái)投資、風(fēng)險(xiǎn)資本及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)、擔(dān)保公司和中小企業(yè)組成利益共同體，通過(guò)信托制度在資金募集與運(yùn)用、財(cái)產(chǎn)的權(quán)益分割與重構(gòu)、信托產(chǎn)品的獨(dú)立持續(xù)發(fā)行等方面的特有優(yōu)勢(shì)，使各投資主體可以依據(jù)自身的利益取向、風(fēng)險(xiǎn)偏好和承受能力獲取相應(yīng)的收益，承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，為化解中小企業(yè)單位融資所面臨的成本高、風(fēng)險(xiǎn)大、損失難抵償?shù)娜觞c(diǎn)進(jìn)行了有益嘗試，而且較易復(fù)制，是符合中小企業(yè)融資特點(diǎn)的金融創(chuàng)新方式。
前景可期
科技部科技經(jīng)費(fèi)監(jiān)管服務(wù)中心副主任房漢廷表示，設(shè)計(jì)一項(xiàng)金融工具的基本原則就是風(fēng)險(xiǎn)和收益的匹配，中小企業(yè)之所以貸款難就是因?yàn)殂y行從中小企業(yè)信貸中獲得的收益與承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不匹配。
中小企業(yè)集合信托比較合理地解決了這一問(wèn)題，這使其在化解中小企業(yè)融資難方面具備較大優(yōu)勢(shì)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，其中一個(gè)表現(xiàn)就是同為“集合”融資形式，中小企業(yè)集合信托的發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了中小企業(yè)集合債的發(fā)展。
對(duì)此，闕紫康認(rèn)為，中小企業(yè)集合債“統(tǒng)一冠名、捆綁發(fā)行、分別擔(dān)?！钡姆绞娇梢詫?shí)現(xiàn)一定程度的信用增級(jí)