應(yīng)對老齡化浪潮，國內(nèi)養(yǎng)老金融亟待壯大發(fā)展。目前參與養(yǎng)老金融體系的資管機構(gòu)主要包括：保險公司、公募基金、信托公司和銀行及銀行理財子公司。從目前發(fā)行的養(yǎng)老金融產(chǎn)品來看，養(yǎng)老理財產(chǎn)品的數(shù)量不太多，各大資管機構(gòu)養(yǎng)老業(yè)務(wù)目前還處于發(fā)展階段，投資者尤其是老年群體對于養(yǎng)老產(chǎn)品的接受程度還不高。從目前來看，無論是稅延養(yǎng)老保險還是養(yǎng)老目標基金、銀行推出的養(yǎng)老理財產(chǎn)品，其規(guī)模都相當有限，在三支柱中的規(guī)模幾乎可以忽略不計。
      相對來講，我國信托在養(yǎng)老市場中發(fā)力更顯不足。不過，在全球養(yǎng)老資產(chǎn)中，六成以上是獨立的信托資產(chǎn)。與其他提供較為單一金融服務(wù)的養(yǎng)老理財產(chǎn)品不同，養(yǎng)老信托通過利用信托賬戶中的資金，以其靈活運用信托財產(chǎn)等特性，為老年人提供內(nèi)涵豐富的養(yǎng)老服務(wù)。中航信托不久之前推出的鯤瓴養(yǎng)老信托，也正是瞄準這一藍海市場。

       三類養(yǎng)老信托產(chǎn)品
       用益信托金融研究院研究員喻智表示，市面上養(yǎng)老信托產(chǎn)品主要包括：養(yǎng)老消費信托、養(yǎng)老財產(chǎn)信托和養(yǎng)老產(chǎn)品信托三類?！梆B(yǎng)老信托作為信托行業(yè)新興事物，尚未形成規(guī)模優(yōu)勢，僅有部分信托公司在積極探索養(yǎng)老業(yè)務(wù)模式的基礎(chǔ)上，創(chuàng)新推出數(shù)款養(yǎng)老信托產(chǎn)品。受限于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場的發(fā)展不成熟，我國的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)盈利模式和可持續(xù)發(fā)展模式尚未明晰，具體實踐中還存在著養(yǎng)老政策不明確和投資門檻高的問題。”  

其一，養(yǎng)老消費信托。據(jù)介紹，用益信托僅收集到的養(yǎng)老消費信托產(chǎn)品僅5款，數(shù)量少、規(guī)模小。信托公司設(shè)立消費信托計劃，直接向康養(yǎng)機構(gòu)采購康養(yǎng)服務(wù)，以規(guī)模數(shù)量取得較優(yōu)惠的價格并以機構(gòu)身份督促康養(yǎng)機構(gòu)提供對應(yīng)質(zhì)量的服務(wù)，保障老年消費者權(quán)益。認購產(chǎn)品的投資者可獲得一系列養(yǎng)老服務(wù)，包括居家養(yǎng)老、社區(qū)養(yǎng)老機構(gòu)的優(yōu)惠購買權(quán)，及高端養(yǎng)老機構(gòu)的優(yōu)先入住權(quán)。目前，已有低至100元的普惠化個人消費信托產(chǎn)品入市，但產(chǎn)品總募集規(guī)模并未太大。
       其二，養(yǎng)老財產(chǎn)信托。2016年，國內(nèi)首款金融養(yǎng)老信托產(chǎn)品——安愉人生系列，就是由興業(yè)銀行與外貿(mào)信托聯(lián)合推出，面向私人銀行客群，兼具個人養(yǎng)老和家族財富傳承雙重功能。養(yǎng)老財產(chǎn)信托是指信托公司設(shè)立合適的服務(wù)信托產(chǎn)品，集合相關(guān)有養(yǎng)老需求的老年人，將其資金集中到一起，以信托名義按棟購買項目的物業(yè)，不動產(chǎn)權(quán)證按棟辦理到信托名下，每個出資的老年人占信托(或者說該棟物業(yè))的一定比例，相當于實現(xiàn)了養(yǎng)老物業(yè)的銷售。并且，當某個老年人想退出時，只要將其信托份額轉(zhuǎn)讓即可，并不需要進行物業(yè)的實際交易；老年人在享受康養(yǎng)服務(wù)的同時，還能享受不動產(chǎn)物業(yè)的增值。
       其三，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)信托。相對養(yǎng)老消費信托和養(yǎng)老財產(chǎn)信托，目前市場上投向養(yǎng)老產(chǎn)品的信托產(chǎn)品數(shù)量最多，約有9款。尤其是康養(yǎng)項目的數(shù)量較多，這是由信托的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式和制度優(yōu)勢決定的。這些資金主要用途是與房地產(chǎn)企業(yè)合作開發(fā)相對應(yīng)的康養(yǎng)社區(qū)，產(chǎn)品的交易結(jié)構(gòu)和風控措施的設(shè)計與房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品并太大的區(qū)別，只是在信托收益權(quán)方面可能略帶與養(yǎng)老服務(wù)相關(guān)的權(quán)益成分。

       養(yǎng)老信托發(fā)展正當時
       今年兩會期間，全國政協(xié)委員、北京大學光華管理學院講席教授金李針對老年經(jīng)濟提交了提案，建議提升老年經(jīng)濟的系統(tǒng)性，從傳統(tǒng)的養(yǎng)兒防老、以房養(yǎng)老等，轉(zhuǎn)變?yōu)榉e極主動的依托金融市場進行的全面規(guī)劃和頂層設(shè)計。金李表示，通過“大力發(fā)展養(yǎng)老信托”，可以培育出取代房地產(chǎn)的經(jīng)濟新動能。金李認為，信托機制極具創(chuàng)新力和靈活性，和養(yǎng)老第三支柱建設(shè)契合度高。如果養(yǎng)老信托發(fā)展起來，可以提升金融市場效率和穩(wěn)定性。
       目前中國資本市場嚴重短期化，炒作頻繁，造成資金的脫實向虛，推高系統(tǒng)性風險，帶來不可持續(xù)性。其根本原因是缺乏優(yōu)質(zhì)的長期資產(chǎn)。金李認為，解決資產(chǎn)荒問題，特別是久期錯配問題，需要開發(fā)更多優(yōu)質(zhì)長期投資項目。而養(yǎng)老業(yè)恰恰可以提供大量長期穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，助力提升資本市場效率和穩(wěn)定性。
       至于如何推動養(yǎng)老信托產(chǎn)業(yè)發(fā)展，金李建議給予稅收優(yōu)惠，借鑒他國經(jīng)驗推動制度建設(shè)，設(shè)置專門的行業(yè)協(xié)會、適當放寬部分政策限制等。此外，他提出，可以利用信托機制吸引社會資本進入。
       針對如何發(fā)展養(yǎng)老信托，喻智也提出三點建議。
       其一，發(fā)揮信托的制度優(yōu)勢，設(shè)計具備可行性的養(yǎng)老信托產(chǎn)品，服務(wù)老年財務(wù)規(guī)劃及養(yǎng)老服務(wù)需求。其二，發(fā)揮信托多元化平臺功能，加強與相關(guān)機構(gòu)的業(yè)務(wù)合作以實現(xiàn)優(yōu)勢互補?！靶磐泄九c其他機構(gòu)的合作是一種共贏的業(yè)務(wù)模式：一方面養(yǎng)老信托計劃的客戶群體以高齡的高凈值人群為主，與銀行、券商以及保險機構(gòu)的養(yǎng)老金融產(chǎn)品的受眾群體不完全重合；另一方面信托有靈活的架構(gòu)和較強的資源整合能力，與其他機構(gòu)配合，從退休養(yǎng)老的資金規(guī)劃到老年風險安排做相應(yīng)的安排，可以更好的為高齡人群服務(wù)，信托公司借此完善養(yǎng)老信托產(chǎn)品的功能，雙方存在較好的合作基礎(chǔ)?！彼f。其三，金融科技支撐是養(yǎng)老信托業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵。