作者：胡飛軍   來(lái)源：證券時(shí)報(bào)   2017年8月7日

日前，由證券時(shí)報(bào)主辦的“2017中國(guó)信托業(yè)發(fā)展高峰論壇暨第十屆中國(guó)優(yōu)秀信托公司頒獎(jiǎng)典禮”在北京成功舉辦。

近十余年，監(jiān)管機(jī)構(gòu)、信托業(yè)協(xié)會(huì)和信托全行業(yè)，就信托公司上市這一話題經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)時(shí)間的探索。作為國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)整體上市的信托公司陜國(guó)投，對(duì)于資本市場(chǎng)有著較深的感觸。

陜國(guó)投董事長(zhǎng)薛季民在信托業(yè)發(fā)展高峰論壇上，以“信托公司如何借力資本市場(chǎng)”為題發(fā)表了演講，分享了陜國(guó)投上市23年來(lái)的體會(huì)與經(jīng)驗(yàn)，尤其是對(duì)信托公司如何借力資本市場(chǎng)，如何為上市做準(zhǔn)備給出了實(shí)實(shí)在在的建議，一起來(lái)看看。

上市重塑了陜國(guó)投

1994年1月10日，陜國(guó)投在深交所上市，標(biāo)志著中國(guó)非銀金融上市機(jī)構(gòu)的誕生，陜國(guó)投亦成為第一家上市的信托公司。

眾所周知，陜國(guó)投是我國(guó)西部經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的企業(yè)，如果沒(méi)有借助資本市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，很難有今日發(fā)展之格局。

薛季民介紹，20多年來(lái)，公司積極發(fā)揮資本市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，公司實(shí)力得以壯大，“十二五”以來(lái)完成兩次增資擴(kuò)股。

具體來(lái)看，2012年完成了上市18年以來(lái)第一次增資擴(kuò)股，一次性募集20.3億元的資本，公司凈資產(chǎn)達(dá)到30億元；2013年，公司進(jìn)行十送一股，轉(zhuǎn)增十股的高送轉(zhuǎn)，使公司的注冊(cè)資本從3.57億達(dá)到12.15億元。

“2012年的時(shí)候，陜國(guó)投3.57億元的注冊(cè)資本在行業(yè)排名倒數(shù)第三?！毖久窀锌溃?015年，公司繼續(xù)把握住了資本市場(chǎng)階段性機(jī)會(huì)，完成了“十二五”時(shí)期的第二次增資擴(kuò)股，募集資本32億元，再次實(shí)施十送十，使公司注冊(cè)資本達(dá)到了30.9億元，凈資產(chǎn)達(dá)到80億元，資本實(shí)力進(jìn)入行業(yè)第一梯隊(duì)。

“可以說(shuō)，陜國(guó)投上市23年來(lái)，經(jīng)受住了資本市場(chǎng)的起起伏伏，尤其是近十年來(lái)，借力資本市場(chǎng)，公司取得了長(zhǎng)足發(fā)展，也壯大了自己?！毖久癖硎?。

據(jù)了解，目前，陜國(guó)投又啟動(dòng)了新一輪再融資，打算通過(guò)配股募集資本30億元，第一大股東和第二大股東全額認(rèn)購(gòu)，此次再融資完成以后，公司凈資產(chǎn)將超過(guò)百億元。

如何借力資本市場(chǎng)

經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)和嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境下，為何是信托公司重要的發(fā)展機(jī)遇期？

薛季民認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)后，國(guó)家層面實(shí)施了“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展等戰(zhàn)略，積極進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加之混合所有制改革，都為資本市場(chǎng)注入新的動(dòng)力。

同時(shí)，嚴(yán)監(jiān)管的環(huán)境有助于防范資本市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)和培育優(yōu)質(zhì)上市公司。

信托公司如何抓住發(fā)展機(jī)遇，拓展資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)？

實(shí)際上，與其他銀行等金融機(jī)構(gòu)相比，信托公司和資本市場(chǎng)的關(guān)系最近，最具發(fā)展?jié)摿?。這既體現(xiàn)在我國(guó)早期的證券營(yíng)業(yè)部有不少由信托公司開(kāi)設(shè)，也體現(xiàn)在信托公司參與一、二級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

薛季民認(rèn)為，信托公司拓展資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)，可以從證券投資信托業(yè)務(wù)、資本市場(chǎng)并購(gòu)重組業(yè)務(wù)和為上市公司提供系統(tǒng)性金融服務(wù)多方面著手。

拓展證券投資信托業(yè)務(wù)方面，薛季民表示，隨著信托行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，信托公司應(yīng)主動(dòng)提高主動(dòng)管理能力，培養(yǎng)投研團(tuán)隊(duì)，實(shí)現(xiàn)自主管理提升效率。同時(shí)，依托優(yōu)質(zhì)的陽(yáng)光私募渠道，搭建一個(gè)資產(chǎn)配置平臺(tái)進(jìn)行證券投資的多元化配置。

在如何參與資本市場(chǎng)并購(gòu)重組業(yè)務(wù)問(wèn)題上，他認(rèn)為，信托作為我國(guó)第二大金融行業(yè)，可以橫跨貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、實(shí)體產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)三大領(lǐng)域，參與資本市場(chǎng)并購(gòu)重組業(yè)務(wù)有諸多優(yōu)勢(shì)。利用好這些優(yōu)勢(shì)，資本市場(chǎng)并購(gòu)重組業(yè)務(wù)將成為行業(yè)轉(zhuǎn)型的重要方面。

如何為上市公司提供系統(tǒng)性金融服務(wù)？薛季民認(rèn)為，信托公司利用跨市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，可以為上市公司提供股權(quán)質(zhì)押貸款、可交換債、員工持股計(jì)劃、資金理財(cái)和民營(yíng)股東家族信托服務(wù)等綜合性服務(wù)。

上市的意義與困惑

對(duì)于業(yè)界關(guān)心的近年來(lái)信托公司上市問(wèn)題，作為老牌上市信托公司代表，薛季民分享了上市的一些干貨。

他認(rèn)為，對(duì)于信托公司來(lái)說(shuō)，上市不僅可以為信托公司開(kāi)拓市場(chǎng)化、規(guī)范化的資本充足渠道，還可以提升品牌效應(yīng)擴(kuò)大影響力，以及規(guī)范運(yùn)營(yíng)和建立有效治理機(jī)制。

上市之后，并非意味著可以躺著享受資本市場(chǎng)紅利，薛季民認(rèn)為，上市之后，面臨銀監(jiān)和證監(jiān)雙重監(jiān)管壓力，對(duì)于公司盈利業(yè)績(jī)以及信息透明方面有更大的壓力。

上市的建議

信托百佬匯記者：目前，相當(dāng)部分信托公司在積極謀劃上市，陜國(guó)投作為國(guó)內(nèi)整體上市的信托公司之一，您對(duì)信托公司上市有何建議？

薛季民：對(duì)于信托公司而言，資本市場(chǎng)是很好的發(fā)展平臺(tái)，信托公司要實(shí)現(xiàn)上市，可以從以下幾個(gè)方面著手。

一是構(gòu)建穩(wěn)定的業(yè)務(wù)模式，提升可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。雖然近10年信托業(yè)發(fā)展速度較快，但整體來(lái)說(shuō)還處于粗放增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。大部分公司缺乏具有競(jìng)爭(zhēng)力的核心業(yè)務(wù)，主營(yíng)業(yè)務(wù)模式不清晰，盈利結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定。要構(gòu)建可持續(xù)的盈利模式，關(guān)鍵是要提升主動(dòng)管理能力，要改變過(guò)去那種“廣種薄收”式的外延式發(fā)展、粗放式經(jīng)營(yíng)以及盲目追求資產(chǎn)規(guī)模的模式，要以提升主動(dòng)管理能力為核心，轉(zhuǎn)變?yōu)椤吧罡?xì)作”式的內(nèi)涵式發(fā)展模式，構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

二是建立規(guī)范的公司治理機(jī)制。要克服一股獨(dú)大現(xiàn)狀，建立股權(quán)制衡機(jī)制；規(guī)范董事會(huì)建設(shè)，強(qiáng)化董事會(huì)在公司決策中的作用；確立內(nèi)部監(jiān)督稽核部門(mén)的獨(dú)立性和權(quán)威性。

三是優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。第一，要積極推動(dòng)有限責(zé)任公司向股份有限公司轉(zhuǎn)變。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前68家公司中還有54家信托公司為有限責(zé)任公司，但上市的前提是規(guī)范的股份有限公司。因此，上市首先要進(jìn)行的就是股份制改造。第二，規(guī)范引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。引進(jìn)有實(shí)力、有品牌、有資源的戰(zhàn)略投資者，能夠使信托公司在轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中加快發(fā)展。這一方面有助于提升公司形象，提高資本市場(chǎng)認(rèn)可度；另一方面也有利于股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，有利于法人治理的完善。

四是規(guī)范運(yùn)營(yíng)，強(qiáng)化信息披露。首先，要嚴(yán)格按照證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)要求，公開(kāi)披露信息。對(duì)于信托公司信息披露，銀監(jiān)會(huì)有明確的要求。但作為上市公司，證監(jiān)會(huì)和交易所也有明確的信息披露要求。目前，信托公司的信息披露離規(guī)范化還有很大差距；其次，要有明確的信息披露制度和機(jī)制，要有責(zé)任部門(mén)。最后，要有嚴(yán)格的信息披露責(zé)任承擔(dān)主體，企業(yè)法人和信息披露承擔(dān)部門(mén)要承擔(dān)信息披露的法定責(zé)任。